價值投資入門好書 《投資心智》(Invested)重點摘要

 

這是一本分享價值投資的書籍，內容簡單淺顯易懂，我認為是入門價值投資相當不錯的書。

若說可能是缺點的部分，就是作者同時分享了很多私人生活的部分，有些人可能喜歡，但沒興趣的人就可以當八卦快速帶過。

總體來說我覺得蠻推薦，特別是投資小白。因為作者就是自詡為一個投資小白然後一步步走入投資世界的成功案例。

以下為重點整理。

---------------------------------------------

查理芒格的四個原則

1. 找自己有能力了解的公司 (能力圈)

2. 公司內在特質具長期競爭優勢 (護城河)

3.經營者正直誠實

4.在合理價格買進以求安全邊際

3月──用我的錢票選使命

    投資的目標是買進好公司：好產品、好團隊、有良心的事業。換言之買你喜歡、認同的公司。

4月──價值投資的第一原則

    價值投資的第一原則是：了解一家公司。

    能力圈：熟悉的專長 X 興趣 X工作，交結越多的領域即為個人能力圈核心。

5月──查理的護城河與企業經營

    護城河類型：1.品牌。2. 轉移成本。3.網絡效應(用戶)。4.技術(專利) 5.價格(規模經濟)。6.專賣特許權(壟斷)。

    財報四大數值：1.營收。2.淨利。3.淨值。4.現金。此四大數值最好每年成長10%以上。ROE最好年成長15%以上。

6月──和能力周旋

    記得第一原則。別投資超出能力圈的標的。

7月──查理的第四原則：價格

    三大估價法：

1.十資估價法：淨利10倍(本益比10)做為參考股價。

2.現金流投資回收定價法：(淨利-資本支出=自由現金流) X 年成長率 (乘10次)=估計10年後回本的價格。

3. 安全邊際法：EPS X 年成長率 (乘10次) X 「預期本益比」÷ 4 (這是假設每年折現率0.87然後10年後的值) 再÷ 2 (這是作者設定的安全邊際，我想這個值是比較主觀的)

    用此3個值求大略估價。

9月──翻轉故事

    反向思考：反過來想公司可能的風險，看看你是否能反駁這些可能。太難預測的公司，宜避開。

10月──編組抗跌投資組合

    不要預測未來股價走勢而交易，這是投機。

    找到好的投資標的，耐心等待合理價買入，耐心長抱，直到「狀況改變」或是股價過高再考慮賣出。這才是投資行為。

11月──何時脫手？

    基本上好股票不用考慮脫手，脫手的理由如上述--股價過高或情況改變 (或者...選擇認錯XD)

    高股息不應列入挑好股條件，因為發出太多現金的公司，可能意味著已過高成長期，認為公司現金在手已無法創造更大價值。而利用股票回購來維持高EPS的股票也要注意是否在維持獲利成長的假象。

    只有需要金流的例如退休族，才需要著重考慮發現金股息的股票。

---------------------------------------------

以上。真的很簡單明瞭。

也真的很適合價值投資新手。