風險最高的時候，正是所有人都覺得沒有風險的時候｜《掌握市場週期》 (Mastering the Market Cycle)書摘
BOOK SUMMARY ｜ 投資 · 市場週期 《掌握市場週期》 原文書名： Mastering the Market Cycle: Getting the Odds on Your Side 霍華．馬克斯（Howard Marks）著｜蘇鵬元、陳儀 譯｜商業周刊｜2019 年 1 月｜352 頁 📖 一分鐘認識這本書 橡樹資本創辦人霍華．馬克斯的第二本書，也是《投資最重要的事》的續作。它不教你預測明天漲跌，而是教你判斷「 我們現在站在週期的哪個位置 」，再據此決定該積極還是該防禦。適合已經有一點實戰經驗、想把總體感覺變成判斷紀律的投資人。 ⭐ Goodreads 約 4.0／5 🗳️ 約 4,800+ 則評價 📚 投資 · 總經 · 行為財務 2000 年 1 月，網路泡沫還在最亢奮的時候，霍華．馬克斯寫了一份備忘錄，直言科技股的價格已經離現實太遠。2007 年，他又警告放款紀律正在崩壞。這兩次，他都被證明是對的——他也因此被視為 少數同時預測到網路泡沫與金融海嘯的人 。 巴菲特說過，看到馬克斯的備忘錄躺在信箱裡，他會第一個打開來讀。《原則》的作者達利歐則把這本書列為必讀。而馬克斯自己聯合創辦的橡樹資本，管理資產規模已超過一千兩百億美元。 但這本書最有價值的地方，恰恰是它 不做預測 。馬克斯的立場一路都很誠實：沒有人知道未來會發生什麼，但你可以知道自己現在站在哪裡。而光是「知道自己站在哪裡」，就足以改變你的勝率。 這篇文章要做的事很簡單：把這本厚重、而且老實說有點囉唆的書，收斂成 一張你每一季可以拿出來自我檢查的市場溫度計 。 讀者批評 ⚠️ 兩個常見的批評： 一、非常重複。 這是 Goodreads 上最一致的抱怨，連 CFA Institute 的書評都直說，讀的時候常有「這段前面看過」的感覺。原因也不難懂：不管談信貸循環、不良債權還是房地產，背後的心理驅動力其實是同一套。有讀者甚至說，這本書比較像一份被拉長的備忘錄，而不是一本書。 二、書名有點過度承諾。 叫「掌握」，但馬克斯全書都在強調你無法精...