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《拚經濟:一本國民指南》 書摘

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  *大的社會變化,其源頭往往是生產模式變化,因此經濟之根本在於生產(技術&制度)。 *分工的好處:機械化與專業化 *資本主義的崛起並不自由,靠的是關稅保護。 *技術->生產->需求=黃金時代 *修正社會主義+民主>>修補了資本主義問題 九大經濟學派 古典學派 : 市場會透過競爭,讓生產者知道該做什麼,所以政府不該干預市場 。 看不見的手。賽依法則(有供給就有需求)。比較優勢。 新古典學派 : 政府不該干預,除非市場失靈 。 價格由需求而非供給決定。帕雷托最適。外部性。資訊不對稱。政府市場失靈。 馬克思主義 : 資本主義推動社會進步,但它終將崩潰,因為私有財產會阻礙進步 。 財富集中>>資本主義崩潰>>社會主義政府 發展主義 : 政府如果放任市場不干預,落後經濟無法發展 。務實提升國家生產技能。 幼稚產業理論。教育、訓練、研發。 奧地利學派: 沒人可以知道所有事,所以政府最好別干預 。 自由市場。「風俗與傳統檔在本能與理性之間」 熊彼得學派 : 資本注意會推動經濟,但企業會官僚化。 科技競爭重於價格競爭。演化經濟學。 凱因斯學派 : 對個體好,不等於對總體好。 收入-支出=儲蓄(投資)。當投資誘因過低時,政府應擴大支出,以刺激充分就業。 制度學派 : 個人是社會的產物。 個人是制度的產物。交易成本。 行為學派: 人不夠聰明,因此選擇自由需要有規則制約。有限理性下的最佳解(捷思法),重要的事三思,不重要的快速決定。「慣例」的益處。組織經濟。 *經濟數據未必能客觀反映國民生活水平。 *科技是經濟開發知本,組織運作也很重要。 *國家的投資占比與經濟成長正相關 (平均約20%) ,研發佔比,3%算不錯。 *即使在「知識經濟」的「後工業時代」,製造產出仍是重要基礎。 *太過複雜的金融衍生性商品是泡沫未爆彈。 *「涓滴效應」並未出現,貧富差距與成長逆相關。 *吉尼係數=財富分配率    帕爾瑪比值=最富與中低收比值 *市場失靈:外部性。    不完全競爭 (衍生deadweight loss) *現代政府規模越來越大,政府在經濟方面仍扮演要角。 *國際間生產優勢。「生產要素流動性」 *經濟體越大,貿易依存度越低。美、日只有15%,香港、新加坡為200%,台灣113%,國際平均...

《哥倫比亞商學院必修投資課》 書摘

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 簡介: 投資四大步驟: 1. 評估資產價值    2. 了解市場價格    3. 辨識錯誤定價  4. 評估風險 市場效率假說:資訊散播 >> 資訊處理 >> 價格有效反映 >> 有效定價     當資訊分布給分散且獨立的群眾時,價格趨向客觀,多元與獨立帶來群眾智慧,集體行為則會產生錯誤。     資訊散佈 v.s 資訊優勢 ; 資訊處理  v.s 分析優勢; 價格 v.s 交易優勢     *找出自己的優勢在哪裡 四大步驟: 1. 計算股票內含價值(的大概區間) 2. 辨識股票定價錯誤的理由 3. 判斷自己的差別認知和優勢 4. 評估風險 第一章 如何評估資產價值 1. 現金流:發生次數、時間長度、數量(金額大小)、成長率 2. 不確定性 3. 金錢的時間價值,即折現率 第二章 如何評估企業價值 資產現值= 利息÷折現率    折現率反應時間價值 折現率越高=一鳥在手不如時鳥在林=風險大 用折現率即可換算公司現金流的[現值] 公司資金成本=借款+股票發行 *長期來看公司的資金成本,以及S&P年度報酬,大約就是10%,也就是折現率,也就是資金成本。 各種價值評估方法(本益比..等等),本質上都是現金流量折現分析 第三章 如何評估競爭優勢與成長價值 獲利=資產清萬+資產營運 投入資本報酬(Return On Invested Capital,ROIC)-資金成本(Weighted Average Cost of Capital,WACC)=超額報酬 當ROIC小於WACC(假設為10%),意即超額報酬小於0,代表投資沒有效益。 顧客優勢 意味著即便價格提高客戶也不願意換廠商。 生產優勢 意味著有低於競爭對手的生產成本。 效率優勢 意味著事業營運享有經濟規模之益。 *觀察企業的獲益變化,可判斷其競爭優勢是否持續、增減 第四章 如何思考證券的內含價值 內含價值是區間概念,而非精確運算。不確定性越大,區間越大。 內含價值即是資產創造的現金流折現值。公司的資產、金流、成長性。 第五章 如何思考市場效率 由於市場效率,股市投資趨近零和市場,而短期更是負和市場(扣手續費和稅金)...