演化與投資其理相符——《跟達爾文學投資》(what I learn about investing from Darwin) 書摘
作為一本價值投資主題的書,這本書真的相當不錯,讓我覺得深有收穫。 作者是印度人,任職過麥肯錫和私募股權公司華平投資,2007年初創立了自己的公司-那爛陀資本。興趣是投資、閱讀、跑步。除投資外,對於生物學、達爾文演化論也有頗深的造詣。他在向客戶說明投資哲學時,常常引用了達爾文演化論的思想,他發現投資與演化兩者有相通的道理。此書就是在闡述這些相通處。讀來甚感收穫。以下書摘。 ---------- 第1章 成為大黃蜂 想賺錢 先學會不虧錢 對於奮力求生存的動物來說,有兩種策略。一種是 進取型 ,也就是較無視風險,爭取每次的掠食機會;第二種是 保守型 ,也就是重視風險,代價就是掠食機會低。前者的代價是容易深陷危險,後者的代價是容易飢餓,繁衍發展較慢。這兩種策略是逆相關,也就是說,如果要採取進取,保守的優點必會減少,反之亦然。而動物求存必須在這兩極間找個平衡點。 公鹿是怎麼做的,公鹿為了求繁衍或生存空間,可選擇與另個公鹿打鬥,但實際上真正受傷的公鹿只有5%,也就是公鹿們採取了較保守的策略,寧可犧牲一些繁衍或生存空間的機會,但較少真正嘗試去進行可能帶來重大傷害的打鬥。 許多動、植物採取了類似的策略,也就是說,保守型策略勢必會讓你錯失一些好機會,但長期而言這是能永續生存的[代價]。 巴菲特的投資原則:1.不要虧錢;2. 不要忘記規則1。 巴菲特的投資哲學同樣強調了避免重大風險的觀念。而且這對於投資來說相當適用。 我們將目光放在股市投資上,根據作者計算,假設一個人投資正確的機率是80%(也就是說有20%機率他是錯失機會、或是誤中陷阱),那個假設他面對一個只有25%機率是好投資的股市,他的這種策略的最終正確率是多少? 不是80%,而是 57% 。(75%爛公司的20%+25%好公司的80%為母數,25%好公司的80%為子數)。 造成上述結果的主因在於, 他面對的市場本身是一個勝率低的市場 。 市場好的投資機會非常少 ! 當你面對的是這樣的環境時,就更應該要採保守型策略,因為即便你的命中率有8成,你成功出擊的機率也會掉到5成7。(更別說實際的個人勝率和市場難度) 結論: 懂得拒絕,盡可能別做出錯誤投資 。接下來的問題是,如何避免錯誤,如何避免重大風險。 1. 不要輕信公司的華麗詞藻,只投資真正有誠信的公司。 2. 不要對敗部復活、英雄降臨的公司抱有太高期待。 3. 注意債務...