看懂企業、看懂人、看懂數字，最後才看價格｜《巴菲特勝券在握》（The Warren Buffett Way）—巴菲特的12個投資原則
BOOK SUMMARY｜投資 · 價值投資 《巴菲特勝券在握》 原文書名： The Warren Buffett Way 作者：羅伯特・海格斯壯（Robert G. Hagstrom） 分類：投資 · 企業分析 · 價值投資經典 這本書的作者是 羅伯特・海格斯壯 ，書中分析了巴菲特過去的投資經歷，並彙整出 12 條巴菲特的投資原則，可以說反映了巴菲特投資法的精華。以下便從這 12 條原則切入。 這 12 條原則不是散落的檢查清單，而是四個層層遞進的關卡： 先看懂企業，再看懂經營者，接著看懂數字，最後才看價格 。順序不能顛倒——多數人虧錢，正是因為從最後一關開始看。 巴菲特投資 12 原則 企業原則 1. 企業是否簡單易懂？ 這條原則意指投資人應該對自己的投資有足夠了解，對自己投資的公司、產業有大致的掌握， 如果不懂，就別投資 。盡量去投資自己了解的東西，這也是「能力圈」（Circle of Competence）的概念。 2. 企業是否有穩定的經營史？ 基本上巴菲特大概不會投資經營史未滿五年的公司，新創公司或爆發性成長公司也並非巴菲特特別偏好的標的。因為一時的興衰很難反映公司的本質價值。而 經得起景氣漲落、大風大浪的公司，才是長期投資最好的標的 。 3. 企業長期發展是否看好？ 巴菲特喜歡長期經營具有優勢的公司，也就是護城河，或可稱之為特許性質（franchise）的公司。不一定要大，但要有利基點，在專業領域稱王，有足夠的利潤率，讓對手難以競爭。當然，有些產業會慢慢走入衰退或完全競爭狀態，這時的利潤是很低的。但基本上， 每個產業內都還是有可能找到具有良好競爭優勢的公司 。 經營原則 4. 企業管理階層是否理性？ 理性的公司高管不會亂花錢。 一間公司基本上會有 萌發期 → 成長期 → 穩定期 → 衰退期 。前期需要燒錢；成長期會開始產生大利潤，但同時也需要資金持續擴張；穩定時期公司能帶來穩定金流，但是成長性減緩；到了衰退期，營收可能漸漸下滑，公司可能仍有大筆現金，但可能要思考轉型、轉投資，甚至結束營業。 理性的公司高管如果有信心讓公司成長，就會把股東盈餘拿來繼續擴張；如果辦不到（也就是錢放在公司產生的效益不如錢放在股東的口袋），那公司應該要...
