以下書摘：
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投資理論
一、不入虎穴 焉得虎子
1.風險愈低，報酬愈高。兩者不可兼得。在不確定性高的年代，報酬率就比較高，因為風險比較高；在不確定性低的時代，風險低，因此股價升高，報酬率自然低。長期觀察我們能看，波動越大的投資標的，平均而言的報酬越高。簡單而言，投資就是承擔風險，並換取報酬。「追求高報酬不可能避開高風險，安全投資的報酬一定低」。
2.證據顯示，小型公司的投報率優於大公司(12% vs 10%)，當然，小型公司的股價波動也更大。「好公司通常是爛股，爛公司通常是好股」。~理由在於，好公司的股價已被拉高，投報率自然低，而爛公司因為被嫌棄，因此投報率反而好。
3.從歷史來看，表現最好的是小型價值股，次好的是大型價值股，再次好的是大型成長股，最差的是小型成長股。
4. 總結：(1)越被看壞的股票，報酬率越好 (2)越糟的時機，報酬率越好 (3) 波動率越大、風險越大，報酬率越好。
二、估量股市這頭野獸
1.「資本的價值在於有多少收入變成現金，除此之外，別無其他。」 換言之，現金折現估價是最正統甚至唯一的估價方式。
2.越差的時機貼現率越高，因為未來充滿不確定性。此時的資產價格也是最低的。牛市賺價差，熊市賺股息。因此，股價高時應該賣出，股價低時應該買進。
3.景氣最明朗的時候最不應該投資，因為人們預期未來風險較低，此時便是股價高漲的時候。反過來看，應該在悲觀達到極致時投資。
4.本益比最高的前20%股票，其本益比可以是後面80%股票的兩倍！這麼高的本益比真的能在未來兌現嗎？
三、市場聰明，你傻瓜
1.長期而言，整個市場上的報酬表現的平均便等於大盤績效，而能夠持續打敗市場的經理人少之又少。若以市場大盤績效為基準，主動投資的基金平均的績效為每年虧1.1%。這還沒將基金的成本(交易成本、經理人費用...)算進去。會造成這現象的原因是，經理人很難"贏過"市場"，一時的超越可以看做是運氣，另一方面，市場效率也就是群眾智慧太厲害。
2.因此我們能做的是: 1.加入大盤，買進指數型基金。2.只投資少數你自認理解勝過大盤的個股(個人認為這通常是冷門股，熱門股代表看的人多，又如何能勝過眾人眼光?)
3.笑傲股市的兩大高手：林區和巴菲特。巴菲特事實上不屬於傳統投資經理人，當他大筆買進一個公司，他會成為公司活躍的一分子。而林區在早期的投資表現相當優秀，但是直到管理的資金太大，績效便趨於平淡，這是因為大筆的資金不可能集中在少數標的，而且資金太大進出會影響股價，因此績效自然難比過往。
4.最好乖乖以指數化投資為主。
四、完美的投資組合
1.凱因斯說:「投資者有責任周期性地承受損失而不能有怨言。」長期投資者必定得忍受資產降機的過程。
2. 投資報酬的差異有九成以上來自於資產配置的問題，僅不到一成來自選股和選市。換言之，你願意承受多大風險或波動，遠重要於你選股選市的能力。既然沒有人能有效的控制選股和選市的時機和準度，那麼選擇資產配置的比重便市我們唯一能控制的因子。
3. 獲利的關鍵市，不要太在意各資產類型逐年的表現。去年差的，今年可能好；去年好的，今年可能差。長期而言，會有均值回歸的現象，所謂十年河東、十年河西。但是你也很難猜準時機點，因此不如長期持有。
4. 大體來說8/2股債配績效是最好的，當然因此就要能忍受大幅波動。最好在年輕採積極的投資態度，因為有更長的時間來彌補損失。而為了降低風險，因此最好讓股票投資的標的適當的分散。
5.總結：過去的績效歷史很難保證未來的績效表現，因此最好不要單押某個產業或某個基金。成比例分散國內外指數基金，並衡量自身風險承受力，來決定資產配置比例。
投資簡史
五、勝利號角響起時：瘋狂的歷史
1. 股市報呈成長的動力來自於科技成長的相對速率，而非絕對水準。然而我們能期待科技持續以加速度成長嗎? 科技帶來的商業價值很難持續的爆炸性成長。許多科技誕生之後，經歷了相當長的時間，商機才開始出現。例如內燃機、電腦、電話。過去200年，美國生產毛額的增長，有三分之二來自於人口增長，三分之一來自於勞動效率增加。
2. 投資新興科技的報酬實際上少得可憐，因為雖然少數的公司可以爆發式成長，但是許多的公司並無獲利便失敗收場。投資IPO(初次上市)的人應該收到社會讚揚，因為他們冒風險，讓後續加入股票市場者能夠分享成功公司的利潤，而不用承擔高失敗率的首投風險。
3.股票的飛漲(泡沫)來自兩個因素:(1)替代性(破壞性)的發明。 (2)資金取得的便利性。另外再加上: (3)遺忘泡沫歷史的失意者或新一代菜雞 (4) 一群拋棄傳統估值的新散戶的加入。
4.許多新科技的發命，到後來享受其價值的不是發明者，而是使用者。當一項新發明引起過多人加入市場，利潤便會開始萎縮，直到互相零和競爭，虧損者退出市場。
5.謹記在心，絕大多數看似前程似錦的新星公司，最後都會歷史重演。繁華退盡，利潤平平。
六、苦悶的深淵：痛苦與機會
1.長期來說，風險與報酬是一件事。因此大家都樂觀的時間，此時投資報酬最差。
2. 最別人恐懼的時機，買進別人避之唯恐不及的資產，此時的報酬最甜美，但這需要堅忍不拔的毅力。(如果是個股，那更需要眼光，挑到爛股可是會蒸發的)
3.葛拉漢：「投資行為是一種經過徹底分析以獲得高度安全與豐厚報酬的行為。無法符合這些標準的作法都應該抱以懷疑態度。」在這樣的標準下，沒有絕對的好公司或壞公司，好公司太貴是爛投資，爛公司太便宜也是好投資。
4.總結: (1)歷史會重演，泡沫會一再上演。 (2)好時機隨時會崩盤，壞時機也終有回春的一天。 (3)景氣必然會循環，投資是行為經濟，因次投資人必然會恐慌與腦衝不斷輪迴。 (4)大樂觀時代報酬最低，最慘的時代報酬最高。因此遇危機一定要沉著並危機入市，遇樂觀不要追高。
投資心理學
七、愚行
1.投資者最大的敵人，就是他自己。
2.我們天性樂於和群眾聯繫，這在許多層面上都是一件好事，但是這在投資上就是一件危險的事。因此在投資路上，請走自己的路。
3.我們很難不被群眾影響，也很難不被近時的事件影響。當我們的持股下跌時，我們對它的評價也會跟著降低。
4. 人們總抱著發財夢，並對緩慢致富感到無趣。人們更愛賭博的樂趣，而這樣的結果是，從股市中得到的"快樂刺激"越大，獲得報酬越少。
5.為何股市報酬總能夠大於無風險資產? 便是因為人們天生有趨避損失痛苦的天性，無法忍受短期的痛苦感。
6. 贏家知道該做數學功課，而輸家只想聽故事。
7. 人們有時寧願選擇複雜的投資方式，因為他們不願相信太簡單的投資方式會是好的。
8.總結：群眾心理、過度自信、時近效應、追求刺激、損失厭惡、崇尚明星、型態幻覺、歧視簡單...，這些都是我們應該避免的偏誤心態。
八、行為治療法
1.當大家都認同的投資領域、產業、公司，覺得該投資必定賺錢時，就要小心了。「人多的地方不要去」。
2.最好把個人投資當作家醜，不要隨便公開討論。一但討論，就會比較，比較就會受影響。
3.如何避免過度自信? 提醒自己:「市場上有成千上萬投資人比我有更好的研究、技術、設備、情報。我能勝出的機會微乎其微，加入大盤是最好的策略。」
4. 別看過去績效，看報酬率。有時過去10年表現最差的股票，未來10年可能表現得會更好。
5. 勇於沉悶。最讓人激動的資產長期報酬通常最低；最讓人沉悶的資產，長期報酬通常最好。持股不是拿來炫耀的，千萬不要為了虛榮而買股。
6. 接受風險，忽略短期波動。承受短期損失的一個方法是，手中持有足夠的現金，如此面對虧損不但能保持泰然，也能趁低價再買入。
7. 市場總是容易過度重視高成長公司。別相信夢幻公司，超高成長率難以持續。
8. 忘掉技術分析，別花時間尋找規律，那猶如在雲朵中找人臉。
9.不要太快把投資組合汰弱留強，因為分散標的本就是為了分散風險，且風水會輪流轉。
10. 別當大肥羊，別去買成本高昂的基金。
投資產業
九、別把股票經紀人當自己人
1.券商的目的不是你的投資報酬，而是你的交易手續費，它們只希望你花越多錢在交易成本上越好。
2.就算是賺錢的基金，絕大多數的利益都被經理人賺走了。更別提虧損的股票基金。
3. 建議只買手續費低的被動市場指數基金即可。
十一、當大導演碰上華爾街
1.當你買進整個市場，你就等於擁有了最聰明者的智慧和最完整的資訊。
2.牛市抱緊不追高，熊市抱緊更加碼。
3.不看新聞看歷史，不看報告多看書。
4. 資本市場的基本行為沒有太多新鮮事，因此培養投資專業最有效的方法是盡可能能的了解市場歷史。
投資策略：整合思考
十二、你存夠錢了嗎？
1.對年輕人而言，牛市壞，熊市好。對退休者而言，牛市好，熊市壞。因為年輕人可以靠高股息加快累積資產；而推修者可以賣出高價股換現金。
2.最簡單的致富方式是節儉，避免不必要的奢侈浪費，透過複利效應提升累積資產的速度。
3.最好保留半年的生活費在可流動資金，以備不時之需。
十四、既然開始了，就無怨無悔
1. 習慣長期投資，學著「金字塔投資法」，越低買越多。定期的進行資產再平衡，也是投資行為的一種練習。這是一種心理紀律，賣出漲太高的部位，買進跌深的部位。
十五、結語
1. 高風險、高報酬。
2.市場極有效率，最好買指數基金。
3.越壞的時機，越應該入市。越好的時機，越不該追高。
4. 投資心理最大的敵人是自己，成功的投資必是孤獨的行動。
5. 成功的投資不需淵博的知識和運氣，而是紀律和毅力。
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這本書簡單總結： 危機入市、ETF、小型價值股 。 就醬，簡單若能慢慢致富，何必搞得太複雜。
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