韭菜救星！ 「漫步華爾街」書摘

 

個人看下來覺得，如果只能挑一本投資書籍來看的話，「漫步華爾街」應該是最適合的了。因為這本書的說明很完整了。有很多具體的說明，不會只有觀念或富有寓意的講解。其實這本書講到最後的建議也很簡單，就是投資指數化ETF，長期投資、分散風險，不要做太多無謂的操作等等的。當然越簡單的事反而也很多人做不到或者不屑做，因為高估自己的人還真不少。(這點書裏頭也提到了)  然而，不知道已經有多少投資大師都不約而同地向「大眾」推薦這項方法。

以下為書摘：

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第一章 「磐石」與「空中樓閣」

1. 投機客希望買短期可以獲利的股票；投資人會買幾年乃至幾十年內，提供源源不絕現金和資本利得的股票。
2. 成功的頭資人通常知識廣博，善用與生俱來的好奇心和求知欲去創造財富。
3. 磐石理論關注股票的真實價值；而空中樓閣理論則有如在猜報紙選美的結果，玩的是「更大傻瓜」的遊戲 。

第二章 瘋狂的群眾

1. 價格漲越高，就越被認為值得投資--這就是價格被瘋狂高估的來源。

第三章 1960年代到1990年代的投機泡沫

1. 法人爭相搶進股票，不是因為覺得股票被低估了，而是認為會有更多傻瓜以更高價格來接手。

第4章　2000年代初期的網路泡沫

1. 投資最重要的不是該產業對社會的影響有多大，甚至不是該產業能有多少成長，而是它是否能持續獲利。
2. 股市中的經常性輸家，是那些無法抗拒鬱金香狂熱的人。
3. 當槓桿操作相當普遍時，泡沫就特別危險。
4. 信用擴張是對實際經濟活動造成最大危險的泡沫。
5. 股市不是一個投票機，而是一個體重機。到最後，每一種股票所擁有的價值，只是它為了投資人的利益所能贏得的現金流量現值。
6. 「沒有任何人或機構，始終知道的比市場還多。」

第5章　技術分析與基本面分析

1. 技術分析是信仰空中樓閣者用來預測買賣時機的方法；基本面分析則是應用磐石理論來選擇個股的方法。
2. 圖形專家相信市場只有10%的理性，加上90%的心理因素。基本面分析專家則反其道而行，他們相信市場有90%的理性，心理因素占10%。
3. 使用者越多，技術的價值會遞減。如果有人知道明天會漲，那麼它今天就會漲。
4. 成長率陷阱在於，股利成長不會持續下去，公司和產業如同大多數生物一樣，有生命的循環週期。
5. 高本益比和高成長率相關。
6. 大多數投資者喜歡風險小的股票，因此這些股票的本益比往往比風險高、品質差的股票還高。
7. 股價的不確定性：1. 未來不確定。 2. 價值不確定(本益比)。 3. 成長不確定。
8. 穩健投資的三個原則：1. 盈餘成長未來5年高於平均值。本益比低於市場水準。 3. 有題材的成長股。

第6章　技術分析與隨機漫步理論

1. 股市沒有記憶。堅信重複的股市模式是源於統計上的幻覺。
2. 「隨機漫步」：下一步完全無法從前面的事件來推測。
3. 股價波動的歷史並不能提供有用的資訊，讓投資大眾在管理投資組合時，能持續表現得比買進並長期持有更好。 (這是真的嗎? 我有點懷疑) 
4. 用射飛鏢選出投資組合，採取買進並持有策略，能讓投資人在過去85年獲得平均每年10%以上的報酬率。
5. 未來的盈餘會影響目前股價，而短期內影響股價的是難以捉摸的群眾心理。

第7章　基本面分析能幫你多少？

1. 沒有一個產業容易預測。
2. 一般分析師只是一位收入不錯，而且通常相當聰明的聰明人，以很平庸的方式去做一件很困難的工作。
3. 當分析師說「買進」十，他的意思可能是持有，而當他說「持有」時，他的意思是「盡早丟掉這個破爛」
4. 分析師建議強類買進的股票，每月績效比市場低了3%，反而建議強烈賣出的股票，表現比市場高出3.8%。
5. 簡單的買進並持有廣泛指數的策略，就是專業的經理人也很難打敗。似乎運氣加上懶惰擊敗了頭腦。
6. 巴菲特都承認，大多數投資人購買指數比投資於積極管理的基金更有利。

第8章　現代投資組合理論

1. 分散投資是散戶降低風險的良策。
2. 把高風險的股票組合一番，可以使投資組合的風險小於其中單一個股風險。
3. 分散投資在兩家高度正相關股票，對消除風險沒太大幫助。

第9章　藉由承擔風險來提高報酬

1. 貝他值=個股波動與大盤波動的比較。貝他值高等於積極投資，貝他值低叫做防禦性投資。
2. 資本資產定價模型理論：投資人不會因為承擔可以分擔掉的風險而得到額外報酬。(報酬始終與風險相關)

第10章　行為財務學

1. 不理性市場的四種因素：1. 過度自信。2. 偏誤判斷。3.從眾心理。 4. 損失趨避。
2. 人們經常過度相信自己的判斷是對的，並且對未來過於樂觀。
3. 許多散戶自以為可以打敗市場，結果做了太多投機交易。散戶交易越頻繁，績效越差。男性投資人交易頻率高於女性，績效也較差。
4. 預測令人興奮的成長股時過度樂觀，這或許可解釋為何「成長」股表現往往不如「價值型」股票。
5. 投資人通常認定，好的不尋常的市場會更好，壞得不尋常的市場會更差。事實上股票通常會回歸平均值。
6. 「控制權」這個錯覺讓投資人看到實際上並不存在的趨勢。(稟賦效應)
7. 其他人的錯誤行為會確實影響某個人對外部世界的感知。散戶一定要避免受從眾行為擺布。
8. 人們估計損失東西的價值，是得到相同東西價值的兩倍半。
9. 人在面臨必定賠錢的情況下，似乎會出現冒險行為。(不願止損)
10. 處分效應：選擇賣出已經賺錢的股票，卻留下賠錢的股票。
11. 總結：1.避免從眾行為。2.避免交易過度頻繁。3.賣掉賠錢股、不賣賺錢股。4.提防內線或小道消息。

第11章　個人理財的十項練習

1. 未雨綢繆 (早點投資)
2. 不要兩手空空：備好現金和保險
3. 手上的現金得跟得上通膨
4. 學習節稅
5. 釐清投資目標 (想要一夕致富、還是日子安穩?)
6. 從自己的房子開始投資(盡可能擁有自己買得起的房子)
7. 了解債券 (低風險投資標的)
8. 投資黃金與收藏品宜謹慎
9. 尋找提供折扣的證券商
10. 記得分散投資   

第14章　做好人生四季的投資規劃

1. 投資報酬90%以上決定於選擇的投資的類別和比例，10%以下才由特定股票和基金決定。
2. 資產配置的5個原則：(1)風險和報酬正相關。(2)持有期間越長，資產報酬率變化的可能性越低。(3)定期定額可有效降低風險。 (4)再平衡策略可降低風險，有時還能改善收益。(5)承受風險的心態與能力不同，承受風險能力是由財務狀況所決定。
3. 即使在最不景氣的時候，也必須擁有現金和信心繼續投資。
4. 低價時買得多，高價時買得少。
5. 股市整體和牛頓定律相反，任何落下去的東西必定彈回來。

第15章　進軍股市三大步

1. 不須動腦的方法：購買指數基金。將投資組合的核心指數化，然後用多餘的錢進行積極投資。
2. 深思熟慮的方法：自行投資。
1. rule 1：只買維持5年「盈餘成長超過平均」的股票。 
2. rule 2：低本益比策略--成長性大於本益比評價。
3. rule3：有題材的股票--去其他投資人要去的地方，並提早幾個月報到。
4. rule 4：盡可能減少進出。
3. 委託華爾街專家：盡可能找管理費少於0.5%的基金。

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心得：這應該是一本讓投機者絲毫感受不到興奮的投資書籍，但同時也是最投資路最樸實正規的康莊大道。投資而一夕暴富的夢人人都有，但是實現的卻寥寥可數。然而，遵循這本書的投資觀念，我相信能讓大多數人都享受到文明進步所帶來的財富增長。